Дипломная работа Кредитный портфель коммерческого банка АКБ "Енисей" (ОАО). Реферат управление ссудным портфелем коммерческого банка в современных российских условиях Классификация диверсификации кредитного портфеля по типам и их характеристика
Диверсификация кредитного портфеля банка должна происходить на стадии принятия решения банком.
Диверсификация по суммам означает отсутствие либо наличие крупных кредитных рисков и их концентрация. Крупный риск – это размер кредита, предоставленного одному кредитополучателю, либо взаимосвязанным с ним лицам, который превышает 10% от нормативного капитала. НБРБ установлен норматив максимального размера крупных рисков для банка: совокупная величина всех крупных рисков банка не должна превышать шестикратного размера нормативного капитала банка. НБРБ установлен еще 1 норматив в целях управления и минимизации кредитного риска: норматив максимального размера кредитного риска на одного кредитополучателя и взаимосвязанных с ним лиц – не должен превышать 25% нормативного капитала банка.
Диверсификация по срокам: кредиты, предоставленные сроком до 1 года – краткосрочные; кредиты, предоставленные на срок свыше 1 года – долгосрочные. С точки зрения кредитного риска большая степень риска у долгосрочных кредитов.
Диверсификация кредитного портфеля по валютам: наиболее оптимальной является структура кредитного портфеля в разрезе валют, если: в национальной валюте сформирована не менее 50% кредитного портфеля.
Квадрат устойчивости: срочность, ликвидность залога, отсутствие или наличие негативной информации.
Классификация активов по группам риска в целях создания специального резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному риску и операциям не отраженным на балансе (внебалансовые операции)
Формирование специальных резервов осуществляется банком на основании произведенной банком классификации активов и условных обязательств, отраженных на внебалансовых счетах. Для этого банком разрабатываются локальные нормативно-правовые акты (ЛНПА) на основе требований национального банка (инструкция о порядке формирования и использования банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями специальных резервов на покрытие возможных убытков по активам и операциям, не отраженным на балансе, утверждена инструкция постановлением правления НБРБ 28.09.2006 №138, последние изменения – 30.03.2011, 29.09.2011). Кроме этого в этих ЛНПА банком самостоятельно разрабатывается порядок классификации активов и условных обязательств по степени их надежности, используемые при этом критерии, факторы, методики, а также процедуры принятия решений. В этих ЛНПА должны быть установлены признаки финансовой неустойчивости должника, эмитента ценных бумаг, контрагента по условным обязательствам, требования к содержанию негативной информации, а также иные критерии, основанные на мотивированном суждении об уровне риска. Способность должника, гаранта (поручителя), эмитента ценных бумаг, контрагента по условным обязательствам исполнить свои обязательства оценивается путем комплексного и объективного анализа показателей, включая качественные показатели, характеризующие деятельность должника, деловую репутацию, финансовое состояние, перспективы функционирования, а также наличие внешних факторов (макроэкономических, форсмажорных и др.) влияющих на способность должника исполнить свои обязательства перед банком.
Банк осуществляет классификацию всех активов, подверженных кредитному риску и внебалансовых обязательств на регулярной основе (ежедневно, отчетность в НБ направляется ежемесячно). Банк производит классификацию по 5 группам риска:
1) резерв создается в размере 1%;
2) резерв создается от 10 до 30%;
3) резерв от 30 до 50%;
4) резерв от 50 до 100%;
5) резерв 100%.
После проведенной классификации активов по группам риска специальный резерв рассчитывается следующим образом: сумма задолженности по группе риска умножается на соответствующий процент, при этом банком в ЛНПА должно быть определено, какую границу он применяет по второй, третьей и четвертой группам риска (в установленных выше пределах). Рассчитанный таким образом специальный резерв относится на расходы банка, уменьшая тем самым его прибыль. Банком должен создаваться резерв в полном объеме, даже если в результате банк получает убыток. По экономической сути резерв относится на расходы банка потому, что эта сумма потенциальных потерь (!) банка и исходя из консервативности подхода банк заранее эту сумму признает как свой расход.
В случае улучшения финансового состояния должника, ликвидности его залога, отсутствия негативной информации и исполнения должником своих обязательств по возврату кредита, банк может изменить классификацию, при этом сумма созданного специального резерва должна быть уменьшена и отнесена на доходы банка, увеличивая тем самым его прибыль.
В зависимости от уровня кредитного риска к первой группе риска относятся: [№138 п.27] срочная или пролонгированная 1 и более раз задолженность по межбанковским кредитам при отсутствии признаков ухудшения финансового состояния и негативной информации ; срочная, просроченная до 30 дней или пролонгированная не более одного раза задолженность по кредитам физлиц ; срочная или непогашенная в течение 7 дней задолженность по иным активам при отсутствии негативной информации . Задолженность по активам, классифицированная по первой группе риска является стандартной (не проблемной).
Ко второй группе риска относятся: срочная или пролонгированная 1 и более раз задолженность по межбанковским кредитам ; обеспеченная срочная или просроченная до 7 дней или пролонгированная не более 1 раза задолженность по кредитам юридических лиц при наличии негативной информации . Ко второй группе риска относятся активы, которые пока еще не являются проблемными для банка, но по ним есть негативная информация.
К третьей группе риска относится: задолженность по межбанковским кредитам, непогашенная в течение 30 дней с момента наступления срока платежа; обеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц при наличии негативной информации и пролонгированная более 1 раза; задолженность по ценным бумагам при наличии признаков финансовой неустойчивости эмитента.
К четвертой группе риска относятся: необеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц при наличии негативной информации, пролонгированная 1 и более раз; необеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц, просроченная от 8 до 90 дней; обеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц, просроченная от 91 до 180 дней; задолженность по иным активам, подверженным кредитному риску, непогашенная в срок от 31 дня до 90 дней.
К пятой группе риска относится: необеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц, просроченная свыше 90 дней; обеспеченная, либо недостаточно обеспеченная задолженность по кредитам юридических лиц, просроченная свыше 180 дней; задолженность по иным активам, подверженным кредитному риску, непогашенная в срок свыше 90 дней с момента наступления срока платежа.
В зависимости от качества и достаточности обеспечения задолженность по кредитам юридическим лицам подразделяется на:
1) обеспеченную;
2) недостаточно обеспеченную;
3) необеспеченную.
К обеспеченной относится задолженность, по которой имеющееся обеспечение в виде залога, стоимость которого покрывает: сумму основного долга и процентов в первые 12 месяцев.
Недостаточно обеспеченной является задолженность, обеспечение по которой покрывает сумму основного долга и процентов в размере более 70%.
Необеспеченной является задолженность, по которой имеется обеспечение, стоимость которого покрывает менее чем на 70% сумму основного долга и процентов, причитающихся к уплате в ближайшие 12 месяцев.
Если кредиты классифицированы по первой группе риска – стандартная кредитная задолженность; если по второй – субстандартная задолженность; 3-5 группы риска – проблемная задолженность.
Финансовое состояние. Структура прибыли и капитала
Базовые концепции
1) денежный поток (cush flow) – представление банка как чередующейся последовательности притоков и оттоков денежных средств. Денежный поток должен быть сопоставим с: притоком и оттоком денежных средств по временным интервалам (до 30 дней, от 30 дней до 1 года, от 1 года); по суммам; по валютам. По своей сути денежный поток обеспечивает ликвидность банка, т.е. способность банка исполнять свои обязательства перед кредиторами и вкладчиками в полном объеме и в установленные сроки.
2) временная ценность денег (time value of money) – денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, неравноценны (дисконтированная стоимость денег во времени). Метод дисконтированного денежного потока позволяет оценить настоящую стоимость будущих денежных поступлений и оттоков.
3) компромисс между риском и доходностью () – получение любого дохода сопряжено с риском, чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.
4) стоимость капитала (cost of capital) – не существует бесплатных источников финансирования, каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде относительных расходов, которые банк вынужден нести за пользование им.
5) эффективность рынка () – уровень насыщения рынка релевантной информацией и ее доступностью, это означает, что все участники рынка должны иметь одинаковую возможность к получению информации и эта доступность должна быть недорогой по стоимости.
Какова цель деятельности любого банка:
1) повышение прибыли банка;
2) снижение стоимости привлекаемых ресурсов (р-т пошение прибыли);
3) рост благосостояния акционеров;
4) привлечение на работу высококлассных профессионалов;
5) функционирование банка в условиях всех требований по минимизации рисков.
Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость банка, это прибыль на акцию, которая определяется следующим образом: чистая прибыль банка/количество обыкновенных акций. Дивиденды на акцию – показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию: дивиденды по обыкновенным акциям/количество обыкновенных акций.
Отчет о прибылях и убытках (ОПУ):
1) Выручка (операционный доход);
2) операционные затраты кратковременные затраты без амортизации долговременные затраты;
3) прибыль до налогов, амортизация, проценты;
4) амортизация материальных и нематериальных активов;
5) операционные затраты всего; (2+4)
6) прибыль до уплаты процентов и налогов; (3-4)
7) проценты к уплате;
8) прибыль до уплаты налогов; (6-7)
9) налоги;
10) чистая прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям;
11) дивиденды по привилегированным акциям;
12) чистая прибыль; (10-11)
13) дивиденды по обыкновенным акциям;
14) прирост нераспределенной прибыли банка.
Показатели прибыли:
1) чистая прибыль;
2) чистая процентная маржа; ЧПМ= (ПД-ПР)/А д.прин. ; (ПД – процентные доходы; ПР – процентные расходы; А – активы, дохоприносящие)
3) чистый процентный спред; ЧС= ПД/ПА *100% - ПР/ПП *100%; ПД/ПА – доходность активов; ПР/ПП – стоимость пассивов; ПА – актив, приносящий доход; ПП – пассив, по которым выплачиваются проценты;
4) чистая прибыль в расчете на акцию; EPS= NP/кол-во акций;
5) показатель прибыли на активы: ROA= NP/A *100%; ROA= NP/A i *100% , А i – активы, приносящие доход;
6) показатель прибыли на капитал: ROE= NP/K *100%.
Процентные риски. Оценка
Метод ГЭП-анализа: ГЭП = ЧПА-ЧПП; ЧПД увеличивается при отрицательном ГЭП при уменьшении процентных ставок; ЧПД увеличивается при положительном ГЭП при увеличении процентных ставок.
ГЭП-анализ:
1) все активы и пассивы подразделяются на чувствительные и нечуствительные к процентной ставке;
2) чувствительные к изменению процентной ставки активы и пассивы разбиваются по срокам и валютам;
3) к чувствительным активам относятся – по которым процентная ставка привязана к: ставке рефинансирования, ЛИБОР; и др.; договором предусмотрено изменение процентной ставки.
ЧПА (отдельно по валютам):
(по срокам) до 30 дн, до 1 года, св 1 года.
ЧПП (отдельно по валютам):
(по срокам) 30 дн, до 1 года, св 1 года.
Выводы: при положительном ГЭП (чувствительные активы превышают чувствительные пассивы) при снижении рыночных ставок у банка будет снижаться процентный доход; при отрицательном ГЭП (чувствительные активы меньше чувствительных пассивов) при снижении рыночных ставок доходы банка увеличатся (за всеет снижения процентных расходов). Конечная цель управления ГЭП-анализом – определение позиции банка по ГЭП-разрывам (суммарно по всем срокам и валютам) по отношению к активам банка). Принято считать, что если суммарный ГЭП по отношению к активам не превышает 10% -- позиция банка нормальная; если от 10 до 15% -- позиция банка стратегическая; свыше 15% -- спекулятивная.
Управление кредитным риском. Оценка финансового состояния кредитополучателя
В целях оценки финансового состояния кредитополучателя необходимо проанализировать 5 групп коэффициентов, отражающих различные стороны финансового состояния и деловой активности предприятия.
1) коэффициенты ликвидности;
2) коэффициенты оборачиваемости активов;
3) коэффициенты управления задолженностью;
4) коэффициенты рентабельности;
5) коэффициенты инвестиций и рыночной стоимости.
1. Ликвидность – легкость реализации, продажи, превращения материальных и иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств. Ликвидность баланса характеризуется степенью покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности: CR= текущие (краткосрочные) активы / краткосрочные обязательства. Текущие активы:
Деньги (и их эквиваленты), высоколиквидные ценные бумаги;
Дебиторская задолженность;
Товарно-материальные ценности (ТМЦ): сырье, материалы, незаконченное производство, готовая продукция на складе.
Коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio, or Acid test Ratio):
QR= (текущие активы – ТМЦ) / краткосрочные обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности: AR= (денежные средства + их эквиваленты + ЦБ) / краткосрочные обязательства >0.2.
Золотое правило баланса – его абсолютная ликвидность. Баланс считается абсолютно ликвидным:
А1: деньги и их эквиваленты, ценные бумаги;
А2: дебиторская задолженность;
А4: долгосрочные активы;
П1: срочные обязательства;
П2: прочие кредиторы (краткосрочные);
П3: долгосрочные кредиторы;
П4: собственный капитал.
Должно соблюдаться 4 неравенства:
Коэффициент чистого оборотного капитала: NWC= CA (оборотные активы) – CL (краткосрочные обязательства). Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства.
2. Коэффициенты оборачиваемости активов (Asset management ratios).
Коэффициент оборачиваемости запасов (In/entory turnover ratio): ITR = выручка (или себестоимость) / запасы (ТМЦ).
Чем этот показатель выше, тем лучше для предприятия.
Срок оборачиваемости дебиторской задолженности (Days sales Outstanding):
1) SO= дебиторская задолженность / (выручке/365)
показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности (средний период сбора выручки). Чем меньше коэфф – тем лучше, т.е. быстрее дебиторская задолженность превращается в деньги, следовательно повышается ликвидность оборотных средств.
Коэффициент оборота основных средств (Fixed Assets turnover Ratio): FATR= выручка / (основные средства – амортизация). Если коэффициент меньше 1, это свидетельствует о медленном использовании основных средств.
Коэффициент оборачиваемости активов (Total Assets turnover Ratio): TAT= выручка/активы.
3. Коэффициенты управления задолженностью (Debt Management Ratio).
Коэффициент отношения общей задолженности к общим активам: TD/TA= все обязательства (текущие + долгосрочные) / Активы. Кредиторы предпочитают низкие коэффициенты задолженности, поскольку чем ниже этот коэффициент, тем больше защита от убытков для кредиторов в случае ликвидации предприятия, но акционеры могут хотеть чтобы леверидж был больше, поскольку он способствует более активной деятельности предприятия и соответственно получению большей прибыли.
Возможность выплачивать % -- коэффициент покрытия процентов (Times – Interest – earned Ratio): TIE = прибыль до уплаты % и налогов (operating income) / сумме процентов. Рекомендуемое значение – больше 1, но вообще – чем больше, тем лучше.
Коэффициент покрытия фиксированных платежей – показывает возможность обеспечивать долг, т.е. обеспечивать покрытие кредитной задолженности. КПФП= (Прибыль до налогооблож. + арендные платежи)/(сумме%+сумме основного долга+ сумме арендных платежей). Рекомендуемое значение – больше 1.
Коэффициент финансовой независимости: EQ/TA (собственный капитал / все активы). Рекомендуемое значение 0,4 – 0,6. Этот коэффициент характеризует зависимость предприятия от внешних займов; чем ниже значение этого коэффициента, тем больше займов у предприятия и, соответственно, тем выше риск неплатежеспособности. Слишком высокое значение этого коэффициента (от 0,7 и выше, означает что у предприятия имеющийся потенциал наращивания активов используется недостаточно эффективно, что влияет на снижение показателей прибыли и рентабельности.
4. Коэффициенты рентабельности (Profitability Rations)
Рентабельность предприятия – конечный результат деятельности предприятия, характеризующий, насколько эффективно менеджмент управляет: собственным капиталом, активами, операционными издержками и др. Коэффициенты рентабельности показывают совместное влияние: левериджа (финансового рычага), эффективности управления активами, задолженности по внешним займам; на конечный результат деятельности предприятия.
Рентабельность продаж: ROS (Return of Sales) = чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам (Net Profit) / выручка.
Рентабельность активов: ROA (Return of Assets) =Net Profit / Assets. Отношение чистой прибыли к общему количеству активов показывает, насколько эффективно использовались активы и сколько получено прибыли на имеющиеся в распоряжении предприятия активы.
Рентабельность собственного капитала: ROE (Return of Equity) = Net Profit / Equity. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в ценные бумаги; например: правительства, ЦБ, т.к. эти вложения наименее рискованны.
Рентабельность инвестиций: ROI = Net Profit/ вложенный капитал.
5. Коэффициенты инвестиций и рыночной стоимости (Investment and Market Value).
Прибыль на акцию: Earning per share=Net Profit/число обыкновенных акций. Показывает долю чистой прибыли (в ден единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Один из самых важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании.
Дивиденды на акцию: Dividends per share = сумма дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям / число обыкновенных акций. Показывает сумму дивидендов, которую получит каждый акционер (держатель простой акции). Коэффициент имеет огромное значение для привлечения новых инвесторов.
Соотношение цены акции и прибыли: Earning = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию. У акции есть 2 стоимости – балансовая и рыночная. Коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Этот коэффициент также показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.
Теперь, говоря исключительно о диверсификации в роли метода управления качеством кредитного портфеля, перейдем к вопросу о том, какие мнения существуют в научных кругах относительно этого инструмента, силы и направления его влияния. Так, изучив довольно обширный круг работ, можно сделать вывод, что взгляды на данный инструмент совершенно неоднозначны.
Начнем с тех трудов, которые причисляют диверсификацию скорее к позитивным методам воздействия и приводят аргументы в пользу увеличения ее степени в вопросах управления риском и доходностью. В защиту данной позиции выступает абсолютное большинство базовых работ и учебных пособий по теме. Так, например, (Diamond, 1984) замечает, что рассматриваемый метод имеет исключительно положительный эффект на уменьшение вероятности дефолта банка, а также на показатели его прибыльности. Главная причина здесь кроется в существенном сокращении издержек финансового посредничества, а также в том, что банки с высоким уровнем концентрации кредитного портфеля по тем или иным признакам в период экономических спадов начинают испытывать значительные, порой непреодолимые трудности. В учреждениях с должной долей диверсификации тяжесть последствий не так ощутима.
Конечно, в доказательство тезисов, представленных выше, целесообразно привести ряд исследовательских работ, которые строятся непосредственно на реальных данных. Статей, указывающих на позитивные особенности диверсификации, довольно много. Так, например, (Rossi, Schwaiger, & Winkler, 2009) описывают влияние рассматриваемого нами фактора на такие банковские показатели, как риск, капитализация, а также эффективность в области прибыли и издержек. Работа эта, безусловно, будет полезной и для текущего исследования, поскольку в своей основе содержит ряд схожих переменных, а также содержательна в плане аргументированности выдвигаемых гипотез и использовании методологии. В качестве объясняющей переменной авторами выбран индекс Херфиндаля-Хиршмана, который, по нашему мнению, целесообразно использовать в работах подобной направленности. Построено исследование на данных о банках Австралии в период с 1997 по 2003 года. В нем использованы показатели диверсификации по отраслям экономики и по размеру выданных кредитов. Как будет указано в главе, просвещённой методологии, первый способ измерения будет использован и в текущем исследовании. Что касается конечных результатов рассматриваемой статьи, то авторы обнаружили положительный эффект диверсификации на такие показатели, как капитализация и эффективность по прибыли. Кроме того, было подтверждено первоначальное предположение, что более интенсивное использование выбранного метода приводит к уменьшению степени риска кредитного портфеля. Хотя влияние на эффективность в области издержек получилась отрицательной, для нашего исследования это не играет существенной роли.
В качестве дополнительного доказательства положительного влияния высокой степени диверсификации может служить и еще одна работа (Deng, Elyasiani, & Mao, 2007).Если оперировать её выводами, то рассматриваемый метод, безусловно, хорош, однако величина эффекта зависит от выбранного способа ухода от концентрации. Из предыдущей статьи (Rossi, Schwaiger, & Winkler, 2009) мы выяснили, что может применяться кредитование по различным отраслям и по размеру выданных займов. Авторы же второго исследования приводят доказательства того, что наиболее ощутимый и стабильный эффект имеет диверсификация по географическому признаку. К сожалению, применение этого способа в рамках текущего исследования представляется едва ли возможным, поскольку в финансовой отчетности лишь очень ограниченного числа банков в России можно найти соответствующие данные в количественном выражении. Однако, для общего понимания эффекта и воздействия других способов эта работа также важна. Автором было обнаружено, что использование обозначенного метода улучшает положение в связке риск-доходность кредитного портфеля в банковских компаниях США.
Интересной является также статья (Bebczuk & Galindo, 2008). Её авторы исследовали влияние диверсификации на риск и доходность в период финансового кризиса в Аргентине в 2001-2002 годах. Они выяснили, что в случае данной страны состав кредитного портфеля не значительно меняется в период экономических спадов, а влияние выбранного метода становится только эффективнее. В целом же, диверсификация положительно воздействует как на кредитный риск, так и на будущую доходность, причем особенно это актуально для крупных аргентинских банков.
Завершая рассмотрения работ, выступающих за высокую степень диверсификации можно также взять во внимание исследование (Hughes, Lang, Mester, & Moon, 1996), которые изучали целесообразность использования метода в плане воздействия на эффективность производства. Так, конечные результаты говорят о положительном влиянии диверсификации по различным штатам (географический метод). Главная причина выявленной закономерности они объясняют появлением Riegle-Neal Interstate Banking and Banking Efficiency Act в 1994 году.
Теперь перейдем к авторам, которые более скептично относятся к высокой степени диверсификации и приводят аргументы в защиту концентрации кредитного портфеля. В первую очередь, стоит указать на корни данной идеи. Берет начало она, как было выяснено, из теории корпоративных финансов (Rossi, Schwaiger, & Winkler, 2009). В работе (Hellwig, 1998) продемонстрировано, что для многих банков было бы целесообразнее заострить свое внимание на ограниченном числе наиболее значимых проектов с целью снижения издержек мониторинга. В некотором роде, данное утверждение послужило основой для выдвижения альтернативных гипотез в нашей работе, что будет продемонстрировано в следующей главе. Обозначенный факт говорит в пользу концентрации. Интересно, что рассматриваемая работа является расширением классической модели (Diamond, 1984), который, как было продемонстрировано, выступал как раз таки в защиту высокого уровня диверсификации. К еще большему убеждению в обратном эффекте приводит анализ исследования (Winton, 1999). Данный автор попытался моделировать выбор финансового учреждения между высокими степенями концентрации и диверсификации. Им было найдено, что применение второй стратегии может быть оправданно лишь в том случае, когда у банка существуют слабые стимулы к мониторингу, а величина выданных кредитов умеренно реагирует на спады в экономике. В тех же случаях, когда уровень риска чрезмерно высок или, наоборот, несущественен, диверсификация может привести к возрастанию вероятности дефолта, а также оказаться весьма дорогой для финансового учреждения. Таким образом, впервые была продекларирована возможность существование U-образной связи между уровнем диверсификации и степенью риска. Впоследствии, на примере данных некоторых стран, как это будет видно далее, многие авторы пытались доказать подобного рода зависимость. В нашей же работе, для российских банков в модель также будет введена соответствующая гипотеза для проверки немонотонного по риску влияния концентрации на доходность банков.
Переходя непосредственно к исследованиям и журнальным статьям, описывающим негативное влияние диверсификации на различные показатели рассматриваемых финансовых учреждений, во внимание стоит принять две довольно содержательных работы. Первая из них (Kamp, Pfingsten, Memmel, & Behr, 2006) построена на данных немецкого банковского сектора в период с 1993 по 2003 годы и пытается ответить на похожие с поставленными нами вопросы. Что касается меры риска и доходности, влияние диверсификации на которые и предполагается найти, то здесь авторы утверждают, что концентрированный кредитный портфель будет лучшим решением для коммерческого банка. В роли объясняющих переменных для степени риска выступают величина резервов на потери по ссудам (LLP) и показатель недействующих кредитов (Non-Performing Loans, NPL). Для доходности в роли прокси-переменных находятся показатели ROE и ROA. В нашей работе задействовать предполагается те же показатели (LLP в качестве прокси для риска и ROE - прокси для доходности). Стоит, однако, заметить, что авторами также была протестирована модель со стандартным отклонением риска в качестве объясняющего показателя. В этом случае высокая степень диверсификации наоборот оказалось предпочтительней для банка. Вторая работа, которую стоит принять во внимание (Acharya, Hasan, & Saunders, 2006) также говорит о том, что высокая степень использования выбранного метода управления кредитным портфелем не может дать сколь бы то ни было подходящих результатов. Как в случае диверсификации по отрасли, так и по типу заемщика (государство, физические, юридические лица, МБК) и географическому признаку, влияние на качество не было удовлетворяющим. Стоит заметить, что показатель по типу заемщика также было решено использовать и в нашем исследовании. Тем самым, данная статья представляется довольно полезной для дальнейшего анализа. Во внимание здесь бралась и упомянутая выше гипотеза о U-образном характере отношений. Так, в случае организации с чрезмерно малым уровнем кредитного риска наблюдался пусть и незначительный, но все же положительный эффект диверсификации по типу заемщика и по географическому признаку на доходность. В случае же переменной по отраслям производства, выбранный метод ассоциируется лишь с издержками.
Наконец, некоторые представления об исследуемом вопросе может дать и еще одна статья (Tabak, Fazio, & Cajueiro, 2011). Основываясь на работе (Hass, Ferreira, & Taci, 2010), ее авторы исследовали влияние концентрации кредитного портфеля вкупе с типом собственности, в которой находился тот или иной банк. Исследованием, построенным на данных о бразильской системе, были подтверждены все базовые гипотезы, что и в предыдущих работах. Было выявлено, что особенно эффективным концентрированный кредитный портфель являлся бы иностранных банков и банков в государственной собственности. Тенденция эта отчетливо видна для всей совокупности бразильских финансовых учреждений подобного типа особенно в период после кризиса 2008 года.
Подводя итог главы, стоит заметить, что нами были рассмотрены основные теоретические аспекты исследуемого вопроса. Кроме того, с помощью множества проанализированных исследований был изучен иностранный опыт применения в управлении кредитным портфелем банков такого метода, как диверсификация. Проделанная работа позволяет с опорой на мнение авторитетных ученых разработать методологию для выполнения поставленной цели и выявить на ее основе необходимые закономерности.
Диверсификация кредитного портфеля как один из методов минимизации кредитного риска
Диверсификация ссудного портфеля банка осуществляется на основании использования основного из способов минимизации кредитного риска (рисунок 1) путём размещения кредитов по разным категориям ссудозаёмщиков, срокам выдачи, формам обеспечения, используемым кредитным инструментам, степеням риска, географической принадлежности, сферам деятельности, а также другим признакам на основе установленных внутрибанковских лимитов.
Рисунок 1. Способы защиты от кредитных рисков. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Определение 1
Диверсификация кредитного портфеля – это выдача ссуд широкому кругу клиентов с охватом различных отраслей и клиентов (юридических и физических лиц резидентов и нерезидентов), с различным размером, сроками, процентами, обеспечением по кредитам в соответствии с проводимой кредитной политикой.
Система риск – менеджмента в кредитных организациях должна строиться с учётом диверсификации ссудного портфеля, которая включает: непрерывный процесс идентификации; анализ и оценку; оптимизация, мониторинг и контроль рисков; последующая оценка адекватности применяемой методики управления рисками.
Диверсификация ссудного портфеля кредитной организации должна осуществляться на стадии принятия решений о выдаче кредита банками с использованием определённых методов.
Методы диверсификации кредитного портфеля и их характеристика
При минимизации рисков путём диверсификации используются следующие основные методы, которые применяются при обеспечении достаточной диверсификации кредитного портфеля:
- рационирование ссуды, предполагающее: установление различных лимитов по отдельным или группам кредитозаёмщикам, связанных с их кредитоспособностью, со сроками, размерами, видами процентных ставок и др. условиями выдачи кредитов;
- прямое утверждение лимитов для всех ссудозаёмщиков кокретной группы (так, для граждан по потребительским кредитам) в абсолютном размере или по совокупным удельным весам в кредитном портфеле банков;
- приём залогов или поручительств по ссудам, которые позволяют возместить кредитные потери за счёт имеющегося обеспечения кредита. Однако, это относится к кредитам, которые имеют различные формы обеспечения в размере ссуды и процентов по ней. В ссудном портфеле помимо таких кредитов имеются недостаточно обеспеченные, либо вообще без обеспечения. Если преобладают последние две группы, то увеличивает возможность потерь. В свою очередь, обеспеченные ссуды должны различаться по видам обеспечения, его качеству, возможности реализации;
- использование набора разных видов процентных ставок и способов начисления и выплаты процентов по кредитам. Процентные ставки за использование ссуды – самый действенный инструмент по минимизации кредитных рисков, а также влияет на реальное стимулирование повышения эффективности вложений банка в кредитный портфель. Если не не соблюдаются сроки выплат основного долга и процентов банк может защитить себя от кредитных рисков при помощи взимания утверждённых договором повышенных процентов. У минимизации кредитного риска имеется и технический аспект, например, использование различных методов начисление процентов по ссудам (годовая процентная ставка, простые проценты, дисконтирование, аннуитентный платёж);
- диверсификация ссудного портфеля по срокам. Разная срочность с учётом различных процентных ставок по кредитам позволяет иметь различные уровень и размеры колебаний косвенно принимаемых на себя деловых рисков ссудозаёмщика.
Все выше перечисленные методы можно отразить схематично (рисунок 2)
Рисунок 2. Методы диверсификации кредитного портфеля банка. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Классификация диверсификации кредитного портфеля по типам и их характеристика
Портфель ссуд по признаку диверсифицированности можно классифицировать следующим образом:
- диверсифицированный кредитный портфель - это все кредиты, которые отвечают требованиям диверсификации по всем видам кредитных вложений (объектам размещения, срокам, валютам, доходности и т. д.);
- концентрированный кредитный портфель - это портфель, в котором достаточно высокий удельный вес занимают кредитные вложения определенного вида или одной категории заемщиков.
В данном случае портфель формируется из следующих принципов:
- доходность – достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;
- срочность – разбивка ссудной задолженности в портфеле по срокам получения дохода;
- возвратность – ссуды должны быть оценены, иметь источники первичного погашения (выручку юридических лиц, доходы физических лиц и др.), а также вторичные источники в виде обеспечения;
- соблюдение минимального размера просроченной ссудной задолженности и доведения её до нулевого значения в портфеле.
На практике обычно применяется несколько типов диверсификации кредитного портфеля: клиентам и сферам экономики; географической принадлежности; срокам погашения, размерам ссуд, валютам и др.
Замечание 1
В соответствии с принятой кредитной политики банк строит кредитный портфель с учётом имеющейся клиентской базы, в большей степени величина портфеля складывается из ссуд корпоративных клиентов.
Диверсификация кредитного портфеля корпоративных клиентов приведена на рисунке 3.
Рисунок 3. Диверсификация кредитного портфеля юридических лиц. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Свои особенности применяют при диверсификации кредитного портфеля и розничные банки.
Географическая ориентация диверсификации ориентируется на привлечение клиентов из различных регионов страны или государств.
Замечание 2
Квадрат устойчивости кредитного портфеля при его диверсификации: срочность, оптимальный размер ссуды; ликвидность залога, отсутствие или наличие негативной информации.
Диверсификация по срокам: краткосрочные ссуды предоставлены сроком до года; от года до трёх лет – среднесрочные кредиты, размещённые на срок свыше трёх лет – долгосрочные. С точки зрения кредитных рисков большая степень возникает у долгосрочных ссуд.
Диверсификация по срокам погашения кредита предусматривает предоставление ссуд на различные сроки. В данном случае поступление процентов по кредиту и погашение ссудной задолженности будет происходить по различным срокам, что будет давать кредитным организациям иметь определенный финансовый манёвр и исключат случаи невыполнения банком своих обязательств.
Диверсификация по величине кредита предусматривает отсутствие либо наличие крупных кредитных рисков и их концентрацию.
Диверсификация кредитного портфеля по видам валют, что наиболее оптимальной является структура ссудного портфеля в разрезе валют, при условии, что в рублевом эквиваленте сформировано не менее 60% кредитного портфеля.
Основной задачей диверсификация портфеля является снижение рисков потери денежных средств. Она представляет собой инвестирование в разнообразные активы. При этом целью диверсификации является также такое перераспределение собственных ресурсов, которое позволит сохранить или увеличить доходность портфеля. Для достижения этих задач применяются разные механизмы. В числе основных можно назвать использование разнообразных типов финансовых инструментов. Например, облигаций и акций. Кроме того, можно использовать разные инструменты одного вида. Примером является вложение денежных средств в акции нескольких организаций.
Виды рисков
Чтобы осуществить эффективную диверсификацию портфеля необходимо для начала классифицировать различные риски. В качестве примера предлагается рассмотреть акции кредитно-финансового учреждения. На деятельность банков влияют риски нескольких основных категорий. К их числу относятся государственные, экономические риски, а также риски отрасли, сегмента или отдельной компании. Для понимания процесса диверсификации портфеля инвестиций лучше их рассмотреть более подробно.
Итак, государственные риски представляют собой обстоятельства, которые способны изменить бизнес-климат в стране. Как правило, причиной таких перемен является принятие новых законов и других нормативно-правовых актов, а также национализация частной собственности. Кроме того, к пагубным воздействиям можно отнести революции или политические потрясения.
Экономические риски сопряжены, в первую очередь, с макроэкономической ситуацией. Нестабильность в этой области может быть вызвана финансовыми кризисами, рецессией или стагнацией. К рискам сегмента относятся кризисные явления на биржах. К рискам кредитно-финансовой отрасли можно отнести межбанковские кризисы. Кроме того, всегда существует вероятность банкротства конкретного банка. В данном случае речь идет о рисках отдельной организации.
Диверсификация рисков разных видов
Теперь можно подробно рассмотреть механизмы, позволяющие диверсифицировать портфель в зависимости от класса существующих угроз. Например, для распределения государственных рисков целесообразно разделить собственные финансовые ресурсы между сразу несколькими странами. Такой метод используют крупнейшие игроки на рынке. Речь идет о международных инвестиционных фондах. Такие организации концентрируют у себя значительные объемы сбережений физических и юридических лиц и имеют широкие возможности для диверсификации портфеля.
Для перераспределения вложений и минимизации влияния экономических рисков целесообразно использовать различные инвестиционные инструменты. Например, акции и драгоценные металлы. Во время рецессии и стагнации в экономике денежные ресурсы большинства инвесторов дрейфуют в материальные активы. Например, в золото. При падении стоимости акций возникает вероятность сохранения стабильных цен на рынке драгоценных металлов.
Диверсификация биржевых рисков
Эффективным механизмом для минимизации рисков, связанных с ситуацией на биржевых площадках, является так называемое бета-хеджирование. Оно заключается во включении в портфель инвестиций таких активов, тенденция к изменению стоимости которых противоположна движению на рынке. Также для диверсификации финансового портфеля можно использовать такой механизм, как приобретение разных типов активов. Например, акций и облигаций.
Риски в отдельной отрасли или компании
Чтобы предупредить отраслевые риски используют инвестирование в различные участки одного и того же типа активов. Например, акции кредитно-финансового учреждения. В данном случае целесообразно инвестировать ресурсы не только в ценные бумаги банка, но и в другие имущественные права. Хорошим вариантом является параллельное вложение в акции сырьевых компаний. Кроме того, для еще большего нивелирования рисков в портфель можно включить сразу нескольких предприятий, работающих в одной отрасли.
Наивная диверсификация
Одной из наиболее распространенных ошибок начинающих инвесторов можно назвать движение по пути так называемой наивной диверсификации портфеля инвестиций. Что это такое? Она заключается в покупке акций или облигаций разных компаний без предварительного анализа угрозы, от которой производится подобная подстраховка. В качестве примера можно привести приобретение инвестором ценных бумаг двух или нескольких нефтедобывающих компаний. В данном случае предпринимается попытка защитить свои вложения от падения котировок на черное золото, но значительное снижение его стоимости на мировых рынках неминуемо вызовет уменьшение цены инвестиционного портфеля.
Другими словами, наивная диверсификация инвестиционного портфеля — это такой тип, который способен обезопасить активы инвестора лишь на случай банкротства какого-то отдельного предприятия. А вот от изменения что в последние годы случается крайне часто, не защитит. Чтобы минимизировать риски проседания целой отрасли следует диверсифицировать капитал меду разными отраслями экономики. В то же время хорошим способом защититься от снижения стоимости энергоресурсов является включение в портфель инвестиций финансовых производных. Например, фьючерсов.
Диверсификация кредитного портфеля
Смысл данной разновидности заключается в его распределении среди заемщиков, которые характеризуются разной величиной капитала или формой собственности. Кроме того, банковские учреждения при выдаче займов учитывают и другие условия деятельности хозяйствующих субъектов. Например, отрасль экономики и географическое размещение производств. В связи с этим разделяют три основных вида диверсификации кредитного портфеля: портфельную, по отрасли и по географии.
Портфельная диверсификация
Данный вид распределения капитала предполагает выдачу кредитов самым разнообразным категориям заемщиков. Это могут быть крупные и средние компании, малый бизнес, частные лица, государственные учреждения или общественные организации, домохозяйства и другие субъекты. Например, займы, выданные представителям малого бизнеса, как правило, имеют более высокую доходность. В то же время им сопутствуют и значительные риски. Небольшие предприниматели не имеют возможности свободного выбора кредитора. Поэтому банки могут заключать сделки с представителями сферы малого бизнеса на своих условиях. А вот кредиты, выданные крупным компаниям, имеют меньшую доходность, но и риски тут незначительные.
Отраслевая диверсификация
Данный вид предполагает перераспределение капитала кредитно-финансового учреждения между заемщиками, которые осуществляют свою деятельность в разных отраслях экономики. Для эффективного подбора рекомендуется использовать статистические исследования специализированных компаний. Особого эффекта при отраслевой диверсификации кредитного портфеля банка можно добиться, если выбирать заемщиков, осуществляющих свою хозяйственную деятельность с противоположными фазами делового цикла.
Кроме того, целесообразно выбирать области экономики, в которых на результаты работы предприятий данного сегмента не оказывает серьезного влияния общая экономическая ситуация. Что это дает? Когда одна из отраслей находится в процессе роста, другая может испытывать рецессию или стагнацию. Вероятно, что с течением времени они поменяются местами. В таком случае уменьшение доходов от одной категории заемщиков будет компенсироваться увеличением выручки от другой группы. Иными словами, будут созданы условия для обеспечения стабилизации поступлений банка, что значительно уменьшит риски.
Географическая диверсификация
Сразу следует отметить, что данный механизм зачастую доступен лишь очень крупным кредитно-финансовым учреждениям. Они, как правило, имеют разветвленную сеть отделений и филиалов на большой территории. Смысл такой диверсификации рисков портфеля заключается в выдаче займов лицам и организациям, которые находятся в различных регионах страны и даже нескольких государствах. Неидентичные экономические условия благодаря широкой географии кредитования позволят минимизировать негативные влияния разного рода факторов.
Кроме того, в пользу такого вида диверсификации говорят и различные климатические условия, политические обстоятельства, уровень развития промышленности и производства в том или ином регионе. Следует отметить, что и небольшие кредитно-финансовые учреждения могу использовать данный способ. Но в основном лишь во время создания инвестиционного портфеля, дающего возможность снизить общую рисковость деятельности банка.
В области банковских операций принцип диверсификации проявляется в распределении ссудного капитала между большим числом клиентов. Диверсификация кредитов является одним из основополагающих принципов банковской деятельности , позволяя банкам и другим кредитным учреждениям поддерживать достаточный уровень ликвидности при отказе от выполнения обязательств со стороны получателя кредита.
Диверсификация - разнообразие, разностороннее развитие. Диверсификация кредитов - одновременное наличие в активах банка многих не связанных друг с другом кредитов.
В целом Италия занимает, видимо, первое место в Западной Европе и одно из первых мест в мире по объему привлеченных из Ливии долгосрочных инвестиций , которые, по состоянию на 1981 г., приближались к 1,6 млрд. долл., если к упомянутым двум операциям добавить крупные прямые кредиты ЭНИ, в том числе для финансирования закупок ливийской нефти. В начале 80-х годов активизирована географическая диверсификация ливийских капиталовложений главным образом за счет наращивания активов в-Японии до 1,7 млрд. долл. в 1980 г., согласно английской га-
Во-первых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска . При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск , т. е. риск невозврата основной суммы долга и процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов , выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д.
Трансакционный риск представляет собой операционный риск, т, е. риск потерь, связанных с конкретной операцией. Поскольку безрисковых операций в бизнесе практически не существует, этот риск, вероятно, самый распространенный полностью элиминировать его невозможно. Например, поставщик может нарушить ритмичность поставки, дебитор задержать оплату счета , приобретенный с расчетом на капитализированную доходность финансовый актив может обесцениться в связи с финансовыми трудностями эмитента и др. Страхуются от этого риска различными способами в зависимости от вида операции. Например, при выдаче кредита можно оговорить его обеспечение, поставку товаров можно делать на условиях предоплаты или оплаты за наличный расчет , операции с финансовыми активами сопровождать хеджированием и диверсификацией и т. п.
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности , когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.
Как уже отмечалось в главе 6, американские банки имели не очень большой опыт работы с множеством международных кредитов, выданных ими на евровалютном рынке в 1980-е годы. Многие банки так и не стали, вопреки предположениям, активными кредиторами на евровалютном рынке . Большинство этих банков ожидали высокой доходности таких ссуд. Более того, они не ожидали падения цен на нефть в начале 1980-х годов, что отрицательно повлияло на большинство развивающихся стран , означая, что эти ссуды стали меньшим вкладом в диверсификацию риска портфеля банка, чем ожидалось.
Защита от К. р. осуществляется путем лимитирования кредитов, диверсификации кредитных вложений, получения достаточного обеспечения по выдаваемым кредитам и т. д.
Банки оказывают брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ценных бумаг с целью 1) расширения клиентуры 2) диверсификации операций 3) получения кредита под залог
Эта роза отцветала сравнительно долго. По мере того как в 1970-х и в начале 1980-х годов одна волна взлета процента сменяла другую, сами рынки изменились. По мере успехов политики дерегулирования и диверсификации источников кредита (см. рис. 23.3) делалась все более трудной оценка факторов, влияющих на движение рынка облигаций. К тому же и самый рост инвестиционных фондов , стремившихся извлекать прибыль из прогнозирования процента, сделал рынок намного более изменчивым и менее предвидимым. Трудно предвидеть будущее рынка, все участники которого пытаются делать деньги на правильности прогнозов.
Книга знакомит со способами применения методологии нейронных сетей для решения задач анализа и прогноза в таких актуальных для современной российской экономики вопросах, как кризисные явления на рынках капитала , налоговые поступления , динамика цен производных финансовых инструментов и индексов курсов акций , эффективность диверсификации портфельных капиталовложений, риск предоставления кредитов или банкротство корпораций и банков. Постоянные сравнения с иными применяемыми способами анализа и прогноза (например, статистическими способами анализа временных рядов и классификации или способами технического анализа) помогают читателю точнее определить роль и место нейрон-но-сетевых методов в областях, представляющих для него практический интерес.
Существуют различные способы снижения риска в условиях неопределенности . Довольно широко используется принцип диверсификации - разностороннего и многообразного размещения средств. Приобретаются, например, ценные бумаги многих компаний, занятых в различных областях инвестор вкладывает средства в различные активы, обладающие разной доходностью и степенью риска . Одним из способов снижения риска является страхование. Существует развитая система страхования банковских операций передача должником имущества в залог поручительство другого лица развитие технических средств предоставления кредита.
Риски по операциям на национальном денежном рынке в отличие от рисков на международных рынках довольно ограничены. Деятельность участвующих на национальном денежном рынке банков контролируется либо центральным банком , либо специальным подразделением министерства финансов , либо институтом банковского контроля . На национальном денежном рынке отсутствуют валютные риски и фактически существует лишь риск изменения процентной ставки , растущий с удлинением сроков кредитов. Коммерческие банки пытаются противостоять ему с помощью диверсификации требований и обязательств по срокам. Гораздо большие риски возникают на международном денежном рынке . Если коммерческие банки осуществляют операции на этом рынке в национальной валюте , то валютные риски отсутствуют, но становится выше риск изменения процентных ставок. Крупные банки к проведению операций на международном денежном рынке привлекают свои дочерние компании , находящиеся в зарубежных финансовых центрах.
По возможности их регулирования риски подразделяются на открытые и закрытые. Открытые риски не подлежат регулированию (например, форс-мажорные риски). Закрытые риски регулируются. Методами такого регулирования могут быть диверсификация (широкое распределение кредитов в мелких суммах по большому числу клиентов в пределах общего объема операций банка), выдача крупных кредитов только по межбанковским соглашениям, страхование кредитов и депозитов.
Показатели, характеризующие кредитный портфель банка , целесообразно изучать в динамике, выявляя факторы, оказавшие влияние на изменение его объема, структуры и качества. Это должно позволить на заключительном этапе разработать меры по совершенствованию кредитной политики банка fta перспективу. В качестве таких мер могут выступать совершенствование методики оценки кредитоспособности заемщиков и учет ее результатов при выработке условий кредитования применение оптимальных форм обеспечения возвратности кредитов, позволяющих получить дополнительные гарантии и снизить кредитные риски изменения сфер вложения кредитных ресурсов и целевой направленности выдаваемых ссуд с целью большей диверсификации портфеля усиление предварительного и последующего контроля за выполнением заемщиками условий кредитных договоров совершенствование тех или иных элементов организации кредитного процесса и др.
В управлении активами особое внимание обращается на обеспечение их рациональной структуры, качество кредитного портфеля, принятие при необходимости мер по своевременной диверсификации активов (в том числе кредитного портфеля) с учетом изменения конъюнктуры рынка , наличия кредитного, валютного и других банковских рисков , изменения ЦБ РФ резервных требований , ставки рефинансирования и т. п. В связи с высокой долей просроченных и невозвращаемых кредитов важное место в финансовом менеджменте банка отводится анализу кредитоспособности заемщиков при заключении кредитного договора и контролю за эффективным использованием выданных кредитов. Проверка кредитов - не роскошь, а необходимость для осуществления разумной программы бан-
Мы также отмечали, что достаточно мягкой формой избегания риска является метод лимитирования, например в форме установления предельного размера кредита, предоставляемого клиенту. Вместе с тем, указывают многие авторы (см., например, ), здесь, как и при диверсификации, наиболее часто в качестве платы за снижение риска выступает снижение отдачи вследствие принятых ограничений и исключения из рассмотрения привлекательных в плане доходов и прибыли вариантов. Таким образом, каждый из методов снижения риска отличается от других свойственной ему эффективностью воздействия на риск и вполне определенными затратами на реализацию данного метода.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ (от лат. diversus - разный и fa ere - делать) - 1) диверсификация производства расширение ассортимента продукции, производимой предприятием, одновременное развитие многих, не связанных друг с другом видов производств с целью повышения эффективности производства, предотвращения банкротства 2) диверсификация кредитов распределение вкладываемых в экономику или ссужаемых денежных капиталов между разнообразными объектами с целью снижения риска потерь и получения более высокого дохода.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ (от лат. diVersus - разный и fa ere - делать) -. 1) расширение ассортимента , изменение вида продукции, производимой предприятием, фирмой, освоение новых видов производств с целью повышения эффективности производства, получения экономической выгоды , предотвращения банкротства. Такую диверсификацию называют диверсификацией производства 2) распределение вкладываемых в экономику или кредитуемых денежных капиталов между разнообразными объектами с целью снижения риска потерь и в надежде получить более >высо кий доход. Такую диверсификацию именуют диверсификацией кредитов.
Необходимость увеличения долларовых резервов центральных и коммерческих банков связана с тем, что резко возрос спрос на долларовые кредиты и соответственно стали разнообразными валютные депозиты. Таким образом, наметилась устойчивая тенденция диверсификации валют евродепозитов и еврокредитов. В 80-е годы в Нью-Йорке была открыта оффшорная зона - зона евродеятелъности. В этой зоне расчеты производятся с использованием так называемого счета МБУ- счета международных банковских услуг . Американское правительство предпринимает ряд мер по дерегулированию собственного рынка капитала и повышению его евроконкурентности.
Премия за риск. Ожидалось, что премия за риск составит накидку в 3,5-5,5% (наиболее вероятное значение - 4,5%) к доходности облигаций S P. Прогноз величины премии за риск на 1988 г. учитывал оценки следующих пяти факторов 1) конечный спрос в экономике станет более стабильным 2) в результате большего использования долга в структуре капитала корпораций и роста процента по долгу возрастет степень использования кредитов (увеличится финансовый рычаг) 3) вырастет доля обыкновенных акций , принадлежащих институциональным инвесторам , что повысит диверсификацию и приведет к снижению рисков 4) налоги на прирост капитала и на обычный доход от инвестиций станут менее благоприятными 5) изменится структура ожидаемых доходов по акциям - снизится доход в форме дивидендов и вырастет доход от роста курса. Исходя из этих соображений, было решено, что величина премии составит от 4 до 4,5%. В 1983 г. был сделан вывод, что прогноз премии за риск от 1978 г. был верно направлен (меньше, чем для периода 1926- 1976 гг.), но для периода 1983-1988 гг. более пригодна оценка от 3 до 3,5%. Главной причиной такого решения было ожидание ускорения инфляции , что всегда ведет к повышению рискованности вложений в облигации и в силу этого к уменьшению разницы в доходах (премии за риск) по акциям и облигациям19.
Основные приемы снижения риска помимо диверсификации это -
